原标题：春立医疗冲击科创板：业绩增长承压、产品涨价被质疑、新增产能消化有难题
港股上市公司北京市春立医疗器械股份有限公司（下称“春立医疗”）正谋求科创板IPO。据了解，春立医疗为骨科医疗器械厂商，主营业务是植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售，基本的产品为关节假体产品及脊柱类植入产品。综合看来，此公司闯关之路，或仍有几道门槛。
虽然规模快速上涨，但与同业可比公司来看，春立医疗的营收规模并不占优势。招股说明书里面，春立医疗列举出5家同业可比公司，分别为威高骨科、大博医疗、凯利泰、爱康医疗、三友医疗。
2019年上述5家同业可比公司的营业收入分别是157,400.81万元、125,731.80万元、122,228.80万元、92,670.50万元、35,431.93万元，除三友医疗营业收入低于春立医疗外，其余4家营收规模均大于春立医疗。某些特定的程度而言，营收规模代表着市场份额。
2020年上半年受疫情影响，春立医疗营业收入为40,682.04万元，同比增速一改大增态势，降至8.49%。春立医疗坦言，未来，存在因宏观经济环境变化、疫 情反复、商品市场竞争加剧以及内部管理不善导致未能有效拓展销售经营渠道、提升市场占有率或推进研发项目的可能。上面讲述的情况可能会引起其营业收入增速下降或出现某些特定的程度的波动。
政策方面，2019年7月，《关于印发治理高值医用耗材改革方案的通知》下发，在高值医用耗材领域探索“带量采购”，截至目前，安徽、浙江、江苏、 福建等省份已发布实施“带量采购”政策方案，并执行了涉及关节产品的招标程序。
春立医疗表示，未来随着“带量采购”政策的进一步推行，其产品的终端价格存在一下子就下降的风险，若公司不能适应“带量采购”政策的要求，存在因无法预判竞争厂商竞价策略因此导致产品落标的风险，并对公司的盈利能力产生不利影响。
竞争方面，春立医疗基本的产品为植入性骨科医疗器械，计算机显示终端为医疗机构。长期以来，国内市场占有率大部分被强生、美敦力、史赛克等国际大品牌占据。除了面对国际巨头，春立医疗还面临着国内不断涌入的竞争力量，激烈竞争下，春立医疗市场占有率下滑、产品价格下降的风险压力并不小。
具体来看春立医疗的产品，春立医疗基本的产品为关节假体产品及脊柱类植入产品，其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节。
招股说明书显示，2017年至2020年1-6月，春立医疗关节假体产品收入金额占各期主要经营业务收入的占比分别是96.88%、96.47%、96.76%、96.68%，是春立医疗盈利的大多数来自，其中，“标准髋关节假体产品”收入占主要经营业务收入比例最高。
2017年至2020年1-6月，春立医疗“标准髋关节假体产品”的收入分别是2.06亿元、3.57亿元、5.95亿元、2.85亿元，占主要经营业务收入的占比分别是68.45%、71.75%、69.55%、70.08%。
产品售价也在逐渐增加。通过招股说明书不难发现，2017年至2020年1-6月，春立医疗“标准髋关节假体产品”的均价分别为1056.18元/件、1173.99元/件、1268.32元/件、1390.24元/件，产品单价不断上涨。
但上涨的价格却也引发了市场的关注。此前有新闻媒体报道，春立医疗出厂价1390元/件的“标准髋关节假体产品”成本价不到420元/件。关节假体出厂后，经过层层经销转手进入医院，最低层次的金属关节假体在2万到3万，稍好一点的陶瓷关节在6到8万，更好的10万也不罕见。高昂的价格，最后都是患者在“买单”。
事实上，与同业相比，春立医疗的毛利率并不算高。对比2019年数据，春立医疗同业可比公司毛利率分别为威高骨科82.52%、大博医疗85.61%、凯利泰65.74%、爱康医疗69.41%、三友医疗91.26%。也就是说，春立医疗毛利率仅仅位于同业可比公司的倒数第二位。
据了解，春立医疗向CeramTec GmbH采购的具体产品为陶瓷球头、陶瓷内衬等，春立医疗表示，报告期内加大推广陶瓷关节假体等中高端产品，鉴于陶瓷关节假体产品对陶瓷稳定性要求比较高，选择CeramTec GmbH为公司陶瓷部件的合格供应商，且未向其他供应商采购同种类型的产品，存在一定的供应商依赖。
春立医疗也坦言，若未来与CeramTec GmbH在商业条款上未能达成一致，或因发生自然灾害、国际贸易争端等其他不可抗力因素导致CeramTec GmbH不再能够向其提供陶瓷球头、陶瓷内衬，这将会对该公司生产经营产生不利影响。
再来看此次春立医疗谋求科创板上市情况。据悉，春立医疗这次募集资金项目的很大一部分指向扩大产能，提高销售规模和市场占有率，从而提升盈利水平。但不容忽视，依据招股说明书，报告期内，春立医疗标准髋关节假体产品产能利用率分别为94.81%、100.05%、114.12%、88.58%；但同期该产品产销率分别为103.31%、88.33%、85.08%、95.86%，完整年度产销率一路下滑。
脊柱类植入产品产能利用率分别为88.32%、65.78%、72.04%、53.82%；同期产销率分别为80.79%、101.38%、57.69%、62.24%，该类产品产能未充足利用，且产销率也处下滑通道之中。
如此看来，大笔募集资金投入到扩产中，春立医疗的新增产能如何消化？或是难题。对此，春立医疗也坦言，若下游市场环境出现不利变化或公司市场开拓不力，募集资金项目给公司带来较大规模固定资产折旧的影响将凸显，公司将面临产能不能及时消化的风险。返回搜狐，查看更加多
